新股暴炒热度何时会冷却

新股暴炒热度何时会冷却

内容摘要：新股发行制度改革后，最引起关注的是价格，实现市场化后，新股发行价格普遍提高，于是出现一个非常明显的新特征——“五高”现象，即高发行PE、高发行溢价、高IPO价格、高PB、高融资额。同时，主板、中小板、创业板新股的发行市盈率出现明显差异，以发行市盈率区间的中间值来看，主板大盘股为30—40倍、中小板为60—70倍、创业板为70—80倍。从发行价看，小盘股价格相当高，普遍在20元之上，很多新股发行价超过二级市场同类型的股票，最高的新股发行价高达148元，而经过暴炒过的次新股价格可以达到200元，这是在十多年的证券市场历史上少见的。这也意味着部分新股在大幅炒作后具有一定的风险。

虽然大盘在本周的最后一个交易日大幅下跌，但新股暴炒的热度依然不减。周五上市的三只新股当中，依然有新股盘中最高涨幅超过160%，成为市场关注的焦点。

　　高PE成为新股暴炒标志

最新统计显示，包括两只大盘银行股在内，2010年度发行的222只新股平均发行PE高达55.49倍，而目前全部A股的平均PE为23倍，新股相对于大盘溢价100%以上，高PE成为今年新股暴炒的标志。

　　新股发行制度改革后，最引起关注的是价格，实现市场化后，新股发行价格普遍提高，于是出现一个非常明显的新特征——“五高”现象，即高发行PE、高发行溢价、高IPO价格、高PB、高融资额。同时，主板、中小板、创业板新股的发行市盈率出现明显差异，以发行市盈率区间的中间值来看，主板大盘股为30—40倍、中小板为60—70倍、创业板为70—80倍。从发行价看，小盘股价格相当高，普遍在20元之上，很多新股发行价超过二级市场同类型的股票，最高的新股发行价高达148元，而经过暴炒过的次新股价格可以达到200元，这是在十多年的证券市场历史上少见的。这也意味着部分新股在大幅炒作后具有一定的风险。

　　IPO行业向新兴战略产业倾斜

　　我们注意到，2010年在国家扶持新兴战略产业的背景下，IPO逐步向新兴战略产业倾斜，并昭示着未来发展方向。

　　统计显示，除了银行股和资本品外，今年融资额最多的为医药和软件行业。而在所有的行业中，医药板块2009年的静态市盈率为40倍，高于沪深300整体的18倍，排名第9位。我们认为，近期行业偏利空政策再次密集出台的可能性不大，在短期快速下跌后，以新兴战略产业为代表的新股可能会迎来一定的机会。

　　大盘下跌后应注意风险

　　本周五大盘大幅下跌，盘中一度跌幅超过50点，新股高PE、高溢价的风险由此显现出来。我们注意到，就在2010年曾经出现过新股上市首日上涨3倍然后大面积“破发”的现象。而且不管是中小板、创业板的小盘新股均未能幸免“破发”。因此，在高度暴炒之后，新股的破发风险再次显现，应注意回避暴炒后的风险。

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